Negative Convexity Investopedia Forex

Conceptos de bonos avanzados: convexidad Para cualquier bono dado, un gráfico de la relación entre precio y rendimiento es convexo. Esto significa que el gráfico forma una curva en lugar de una línea recta (lineal). El grado en que el gráfico está curvado muestra cuánto un bono produce cambios en respuesta a un cambio en el precio. En esta sección vamos a echar un vistazo a lo que afecta a la convexidad y cómo los inversores pueden utilizarlo para comparar los bonos. Convexidad y Duración Si trazamos una tangente a un precio particular del enlace (tocando un punto en la curva curva de precio curvada), la tangente lineal es la duración de los bonos, que se muestra en rojo en el gráfico siguiente. El punto exacto donde las dos líneas tocan representa la duración de Macaulay. Duración modificada. Como vimos en la sección anterior de este tutorial, debe utilizarse para medir cómo la duración se ve afectada por los cambios en las tasas de interés. Pero la duración modificada no explica grandes cambios en el precio. Si se utilizara la duración para estimar el precio resultante de un cambio significativo en el rendimiento, la estimación sería inexacta. Las partes amarillas del gráfico muestran los intervalos en los que sería inapropiada la duración de la estimación del precio. Además, a medida que el rendimiento se aleja de Y, el espacio amarillo entre el precio real del bono y los precios estimados por duración (línea tangente) aumenta. Por lo tanto, el cálculo de la convexidad explica las inexactitudes de la línea de duración lineal. Este cálculo que traza la línea curva utiliza una serie de Taylor, una teoría de cálculo muy complicada que no estaremos describiendo aquí. Lo principal para que usted recuerde acerca de convexidad es que muestra cuánto un bonos producen cambios en respuesta a cambios en el precio. Propiedades de Convexidad La convexidad también es útil para comparar enlaces. Si dos bonos ofrecen la misma duración y rendimiento pero uno exhibe mayor convexidad, los cambios en las tasas de interés afectarán a cada bono de manera diferente. Un enlace con mayor convexidad es menos afectado por las tasas de interés que un enlace con menos convexidad. Además, los bonos con mayor convexidad tendrán un precio más alto que los bonos con una convexidad inferior, independientemente de si las tasas de interés suben o bajan. Esta relación se ilustra en el siguiente diagrama: Como puede ver, el enlace A tiene mayor convexidad que el enlace B, pero ambos tienen el mismo precio y convexidad cuando el precio es igual a P y el rendimiento es igual a Y. Si las tasas de interés cambian desde este punto Pequeña cantidad, entonces ambos bonos tendrían aproximadamente el mismo precio, independientemente de la convexidad. Sin embargo, cuando el rendimiento aumenta en gran medida, los precios de los bonos A y B disminuyen, pero el precio de los bonos B disminuye más que el bono. Observe cómo en Y el precio del bono A sigue siendo mayor, lo que demuestra que los inversionistas tendrán que pagar más dinero (aceptar un menor rendimiento hasta el vencimiento) por un bono con mayor convexidad. Factores que afectan a la convexidad Este es un resumen de los diferentes tipos de convexidades producidas por diferentes tipos de enlaces: 1) La gráfica de la relación precio-rendimiento para un enlace simple de vainilla presenta convexidad positiva. La curva de precio-rendimiento aumentará a medida que disminuya el rendimiento, y viceversa. Por lo tanto, a medida que disminuyen los rendimientos del mercado, aumenta la duración (y viceversa). 2) En general, cuanto mayor es la tasa de cupón, menor es la convexidad de un bono. Los bonos de cupón cero tienen la mayor convexidad. 3) Los bonos exigibles exhibirán convexidad negativa en ciertas combinaciones precio-rendimiento. La convexidad negativa significa que a medida que los rendimientos del mercado disminuyen, la duración disminuye también. Vea la siguiente tabla para un ejemplo de un diagrama de convexidad de los bonos convocables. Recuerde que para los bonos calificables, que discutimos en nuestra sección que detalla los tipos de bonos, la duración modificada se puede utilizar para una estimación precisa del precio del bono cuando no hay posibilidad de que el bono será llamado. En el gráfico anterior, el bono exigible se comportará como un bono libre de opción en cualquier punto a la derecha de Y. Esta porción del gráfico tiene convexidad positiva porque, a rendimientos mayores que Y, una empresa no llamaría a su emisión de bonos: Hacerlo significaría que la empresa tendría que volver a emitir nuevos bonos a una tasa de interés más alta. Recuerde que a medida que aumentan los rendimientos de los bonos, los precios de los bonos están disminuyendo y, por lo tanto, las tasas de interés están aumentando. Un emisor de bonos lo encontraría lo más óptimo, o rentable, para llamar al bono cuando las tasas de interés vigentes se han reducido por debajo de la tasa de interés de los bonos calificables (cupón). Para disminuciones en los rendimientos por debajo de Y, la gráfica tiene convexidad negativa, ya que existe un riesgo mayor de que el emisor del bono llame al bono. Como tal, a rendimientos por debajo de Y, el precio de un bono callable no subirá tanto como el precio de un simple bono de vainilla. Convexity es el último concepto importante que necesita saber para conocer mejor los aspectos más técnicos del mercado de bonos. Comprender incluso las características más básicas de la convexidad permite al inversionista comprender mejor la forma en que se mide mejor la duración y cómo los cambios en las tasas de interés afectan los precios de los bonos ordinarios y los bonos callables. Aprenda a invertir suscribiéndose al boletín de noticias de Investing BasicsDuración negativa Tiempo real después de las horas Pre-Market News Resumen de las cotizaciones Resumen Cotizaciones interactivas Configuración predeterminada Tenga en cuenta que una vez que haga su selección, se aplicará a todas las futuras visitas a NASDAQ. Si, en cualquier momento, está interesado en volver a nuestra configuración predeterminada, seleccione Ajuste predeterminado anterior. Si tiene alguna pregunta o algún problema al cambiar la configuración predeterminada, envíe un correo electrónico a isfeedbacknasdaq. Confirme su selección: Ha seleccionado cambiar su configuración predeterminada para la Búsqueda de cotizaciones. 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